我国电源和电网范围在已往十五年间阅历了明显扩容，在十二五末期逐渐走向安稳，估计十三五也将保持这一趋向。而从供应来看，装备制作行业各环节产能多余较为严峻，如变压器财产产能操纵率仅50%，故企业向外洋求市场的需求较为激烈；从合作气力来看，海内电力配备财产的制作程度及手艺气力已赶超日韩，与西欧龙头的差异在逐渐减少，同时在价钱上具有明显劣势。

　　海内大型的棉纺企业较早在新疆规划，既有棉花原质料的劣势，同时具有新疆补助的撑持。这里我们重点保举棉纺行业的大型企业新野纺织（002087）（也是A股大型棉纺企业独一的上市公司）。

　　“一带一起”作为一项严重计谋，当局恒久促进的决计坚定。在2016年和2017年当局事情陈述中，“一带一起”呈现频次团体上略高于供应侧变革。短时间来看，“一带一起”国际协作顶峰论坛5月将于北京举办，观点板块或再迎催化良机。投资上，倡议掌握两条主线：第一，“一带一起”中心地区新疆和福建，详细标的有北新路桥天山股分青松建化福建高速福建水泥等；第二，基建主线下的修建和机器类公司，次要有中邦交建北方国际三一重工和徐工机器等。

　　两会把办妥顶峰论坛写进年度事情方案，一带一起职位进一步提拔，一带一起网开启交换新篇章。两会陈述指出，主动自动扩展对外开放，踏实促进“一带一起”建立，高质量办妥“一带一起”国际协作顶峰论坛，同奏协作双赢新乐章江苏高速及时监控。3月17日，结合国安理睬号令列国促进“一带一起”建立。3月21日，国度“一带一起”官网——中国一带一起网（）于正式上线运营，网站微博、微信同步开通。中国一带一起网由国度书息中间主理。官网将威望公布解读国表里有关“一带一起”政策法例，客观引见“一带一起”建立的新停顿新功效，为沿线列国企业、社团构造和百姓主动到场“一带一起”建立供给信息效劳和互动交换。

　　固然钢材因为单品代价高档缘故原由，运输半径比拟水泥、煤炭等远很多，因此较难构成真正意义上地区把持，但因为新疆地域特别路远且艰，属于海内为数未几较为封锁的地区市场，地域性需求强弱将间接决议本地钢铁行业景气黑白。

　　在促进“一带一起”过程当中，目上次要面对六种风险：因为东道国宏观经济根本目标变革招致外商投资者面对丧失的经济风险、由财务风险惹起金融风险增大的财务金融风险、沿线国度债权违约风险、沿线国度政治场面不稳激发的政治风险、宁静风险和因为国度每一年投入的建立资金不敷所激发的资金缺口风险。

　　投资上，倡议掌握两条主线：第一，“一带一起”中心地区新疆和福建，详细标的有北新路桥天山股分青松建化福建高速福建水泥等；第二，基建主线下的修建和机器类公司，次要有中邦交建北方国际三一重工和徐工机器等。

　　一带一起计谋的主要意义之一，是协助沿线国度提拔经济开展程度的同时，消解我国的产能多余成绩。而在一国经济开展提速的早期，电力投资的增速城市较着高于GDP增速。按照统计，今朝一带一起笼盖地区的人均年用电量仅1000-2000kwh，远低于天下均匀程度3000kwh，更小于我国的4000kwh，此内部分国度限电严峻，停电变乱多发。这一究竟充实阐明，外洋电力基建存在宏大缺口，国表里将来展开能源协作的空间非常宽广。

　　2016年八大修建央企新签外洋定单约超8，000亿元群众币，均匀占比12%阁下。比年来外洋拓展速率进一步放慢，4家央企北方国际中工国际中材国际中国化学的外洋定单增速超越20%。增速最高的是北方国际中国化学，别离为565.13%和87.68%。我们以为，跟着一带一起计谋的促进和提拔，基建央企国企和国际工程企业都将受益江苏高速及时监控。重点保举外洋定单占比力高，增加快，妥当的低估值央企中邦交建（占比30%，YOY43%）、中国化学（占比47%，YOY88%）、葛洲坝（705亿，占比33%）等，国际工程公司重点保举北方国际（占比97%，YOY565%）、中钢国际、中工国际（占比92%，YOY34%）等。

　　2、棉纺行业产能、产量向大企业集合：海内棉纺企业颠末多年开展，范围以上的企业中30%的棉纺企业奉献了约90%的利润，棉纺企业进入以手艺立异为支持的新一轮提拔期，附加值较高的中高端产物成为开展趋向；跟着小企业的退出，行业产能、产量集合度提拔，定单向合作力强的大企业集合；

　　相干观点股可存眷：江淮汽车安徽水利海螺水泥海螺型材铜陵有色合肥城建皖能电力国风塑业合肥百货皖维高新安徽协力马钢股分皖通高速皖新传媒恒源煤电等。

　　今朝“一带一起”已有一些项目获得严重打破，比力典范的是作为旗舰项目标中巴经济走廊。该项目标运作机制是设立中巴经济走廊近景计划结合协作委员会，每半年举办一次集会，经由过程协商告竣共鸣。项目摆设上，包罗晚期项目和中持久项目，晚期项目集合在根底设备建立、能源和水利等范畴。停止2016年末，单方共签署31个项目，包罗8个煤炭、1个自然气、8个水电、1个石油等，合计项目范围约为300亿美圆。今朝我国相干建立主体次要有三峡团体、中国电力建立团体、中国机器产业团体、中邦交建团体江苏高速及时监控、中国化学产业公司和中国核产业团体等，项目融资方法次要是以银行存款为主，但也在主动探究多种融资情势。

　　关于资金缺口风险，国度层面的融资计划今朝有3个，即严重计谋类项目标项目融资、开辟协作类的根底设备融资和贸易协作类的融资。关于严重计谋项目类融资（如中巴经济走廊建立），是由口行、开行、丝路基金作为一个专有融资平台，经由过程无息、计息存款的方法停止专有融资。固然也吸收像亚投行、东道国像巴基斯坦如许一些国度主权基金到场到项目建立，但今朝仍以三大机构的专项平台为主。关于开辟协作类的根底设备（比方亚曼高铁，有必然收益的，可是风险大），其次要融资计划是以亚投举动主体。关于贸易类的项目，纯贸易性的，以贸易银行存款、企业自有资金大概企业在本钱市场或境外本钱市场并购融资的方法来融资。

　　棉纺行业进入新一轮开展周期，棉纺龙头企业合作劣势较着，公司主业开展疾速，同时也主动往上游棉花销费规划，力夺取得原质料棉花的掌握权，拓展财产链，低落风险。公司2016年定增项目产能将逐渐开释，比年来，公司定单量、价齐升，同时公司有新疆补助增厚功绩，我们估计公司2017年利润增加40%阁下，对应估值不敷20倍，估值自制，且公司2016年高管现金增持，和2017年7月份定增到期，公司动力实足；公司是国有企业，有混改预期催化；公司高速增加，估值自制、有催化、有预期，保举“买入”。

　　重点项目上，今朝“一带一起”已有一些项目获得严重打破，比力典范的是作为旗舰项目标中巴经济走廊。

　　3月17日，结合国安理睬决定号令列国促进“一带一起”建立；克日，“一带一起”官方网站正式上线月，“一带一起”国际协作顶峰论坛又将于北京举办。当前节点，应怎样对待一带一起？长江战略结合行业为您分析“一带一起”的风险、应对办法和重点项目，并为您发掘最肯定的投资机缘。

　　电新：一带一起，电力先行，外洋市场电力装备需求宽广；手艺抢先，产能多余，我国电力装备企业亟需向外输出；提早规划，持久储蓄，部门龙头企业进入定单播种期；首推特变电工，看好金风科技中国西电。

　　关于政策性银行，需求更多地去面临国别风险，其应对步伐次要有三种：第一，关于部门资本类项目建立，或将用目标国资本交流以应对其财政风险；第二，和目标国签订体谅备忘录、协作备忘录，经由过程这类方法对单方国度停止束缚；第三，把控项目运营权。

　　纺服：在一带一起的政策下，新疆是一带一起政策下重点地区。新疆已成为海内棉花的主要消费基地，今朝海内大型的棉纺企业较早在新疆规划，既有棉花原质料的劣势，同时具有新疆补助的撑持，重点保举棉纺行业的大型企业新野纺织。

　　一带一起作为国度计谋不断连续促进，功效斐然。2016年，我国企业在“一带一起”沿线%，创汗青新高；完成停业额759.7亿美圆，同比增加9.7%。中国修建企业在国际上具有超强的合作力，国际工程承包市场份额在逐渐扩展江苏高速及时监控，已往十年CAGR超20%。中外洋洋的定单次要仍是集合在市政、电力、水利、轨道交通等基建范畴，中国高铁里程超越2万千米，位居天下之首，超越天下上一切国度总和。外洋市场空间宽广。“一带一起”沿线年修建业总产值预算可达10万亿美圆，是中国的3倍。中国企业的潜伏市场为1万亿美圆，占中国市场总额为30%江苏省大学排名。群众币贬值受益。我们也对代表性的国际工程企业做过敏理性测算，群众币每贬值1%，净利润的弹性大要是3%至4.5%。我们以为“一带一起”计谋将逾越传统形式，进一步拉动沿线国度地区团体开辟建立，进而动员产物、装备和劳务输出。

　　今朝新疆地域钢铁产能约2380万吨，2016年年产量868万吨，产能操纵率仅36.47%，如若新疆固投计划完整落地，估计将带来钢铁行业需求增量约643万吨。同时，新疆地域“十三五”时期方案裁减落伍产能700万吨，盈余裁减使命610万吨，如若根据匀速停止裁减，2017年行业产能操纵率将提拔至67.8%，新疆地区独一上市钢企*ST八钢将明显受益于此，功绩弹性宏大。

　　在促进“一带一起”过程当中，目上次要面对六种风险：经济风险、财务金融风险、沿线国度债权违约风险、沿线国度政治场面不稳激发的政治风险、宁静风险和因为国度每一年投入的建立资金不敷所激发的资金缺口风险。关于上述风险，到场主体均采纳了必然防备步伐。

　　1、公司合作劣势较着：公司是海内大型棉纺企业独一的A股上市公司，公司在棉纺企业深耕近50年，在棉纺行业中的职位提拔较着，由前几年的10几位提拔至2015年第5位，公司手艺配备和办理程度提拔较着；公司重视研发投入，每一年新产物占比达30%阁下，今朝公司次要消费高支纱；公司地处河南南阳市新野县，具有本钱和政策劣势；公司较早在新疆规划棉花，具有棉花资本劣势；

　　在一带一起的政策下，新疆是一带一起政策下重点地区，今朝新疆经济的开展经由过程棉花停止招商引资，新疆棉花在天下的占比由2000年的33%提拔到今朝靠近70%的占比，提拔幅度大，且新疆生产的棉花在新疆耗损约30%+，余下的由本地地域利用，同时新疆生产的棉花较本地消费的棉花质量好，新疆成为海内棉花的主要消费基地

　　电力装备一带一起主线）公司是海内范围最大的输电变压器和光伏多晶硅制作商，地处新疆，间接受益于一带一起计谋促进；2）公司2016年外洋新增工程定单迎来明显放量，年底在手条约额估计同比增加50%以上。判定上述定单的逐渐施行将促使公司境外支出连结30%以上增加，进而成为其最次要的利润增量；3）今朝公司对应2017年估值仅16倍（摊薄后），低于电力装备行业均匀程度，具有充实宁静边沿。除特变电工外，我们也看好金风科技中国西电等企业在外洋市场的营业开辟。

　　出口合作劣势加强，中期趋向向好。中持久来看，因为中国出口合作劣势逐步加强，口岸吞吐量稳中向好：1）与其他的新兴经济体比拟江苏高速及时监控，中国根底设备更加完美，更合适企业的开展。以牢固宽带为例，中国每百人利用量（18.6人）较着高于印度（1.3人）、越南（8人）和菲律宾（3.4人）；2）中国出口货色的手艺含量逐步提拔，由劳动麋集型向手艺麋集型逐步演化，与其他的新兴经济体构成差同化合作；3）受益前期群众币汇率大幅贬值，中国出口产物价钱劣势提拔。

　　建材：一带一起将是连续的主题时机，作为一个具有政治高度的开展计谋，将动员领路周边省分的根底设备建立，出格是新疆。

　　经济“新常态”下，行业供需冲突凸起。已往几年，口岸行业受国表里宏观经济低迷的影响，根本面连续恶化：需求端，海内经济步入“新常态”、火电需求不济，叠加西欧经济疲软，口岸集装箱和散货（煤炭）吞吐量增速别离跟着中国出口金额增速和火电发电量增速低位下探；供应端，口岸产能在“四万亿”以后稳步扩展，招致行业供需失衡愈发严峻，口岸上市公司毛利率加快下滑。

　　口岸运营情况改进，红利步入上升通道。自2016年年中开端江苏省大学排名，跟着国表里经济企稳上升，口岸运营情况较着改进，红利进入上行通道：集装箱方面，因为出口目标地国度西欧经济连续走强（PMI持续6个月走高），增进海内口岸集装箱吞吐量增速提拔；散货（煤炭）方面，海内经济回暖、火电需求改进，动员口岸煤炭吞吐量增速上修，同时煤炭市场苏醒翻开煤炭装卸费提拔空间，2016年9月环渤海次要口岸上调煤炭港杂费（幅度在15%阁下），估计后续口岸装卸费将显现稳中有升的趋向。

　　海内电力装备企业十二五时期明显加大外洋市场投入，比年完成的事情除积聚大批项目储蓄外，更完成了由纯真装备制作商向体系集成商的本能机能改变，以顺应境外电力体系体例需求。我们留意到，客岁起部门龙头公司外洋定单开端明显增加，逐渐进入功绩播种期。按照商务部统计，我国2016年上半年对外签署电力工程总包条约金额到达250亿美金，占局部项目条约金额的25%，位居各行业首位。

　　“一带一起”政策预期与根本面周期修复共振。口岸板块红利改进可期，主题投资与根本面修复共振。“主题投资”是口岸板块投资的主要构成部门，跟着本年5月份“一带一起”国际协作顶峰论坛邻近，新一轮“一带一起”主题投资行情值得等待。同时，从根本面来看，口岸板块红利程度与内地口岸吞吐量增速、中国收支口金额增速具有较强的相干性。从2016Q1开端，内地口岸吞吐量增速和收支口金额增速进入上行通道，估计2016Q4和2017Q1口岸板块红利程度将大几率有所改进。标的方面，倡议存眷与“一带一起”主题相干且估值程度相对较低的上港团体、深赤湾A、厦门港务宁波港；风险偏好高的投资者能够存眷估值相对较高的连云港珠海港和北部湾港；和能够受益于行业估值抬升且宁静边沿充实的唐山港天津港。

　　关于企业，现阶段次要次要冲突是项目收益率的成绩。因为当下“一带一起”项目遍及仍以计谋性项目为主，因而，对到场一带一起项目标承建企业来讲，政策性银行较大水平上可以保证其项目贸易长处。

　　一带一起将是连续的主题时机，作为一个具有政治高度的开展计谋，将动员领路周边省分的根底设备建立，出格是新疆，为此我们梳理了建材行业一带一起相干标的包罗水泥、管材、混凝土等，扼要总结逻辑以下：

　　西藏天路：西藏地域水泥龙头，份额40%，今朝拉萨水泥价钱800元将来另有降价预期，充实受益。

　　跟着“一带一起”政策本质性促进，相干地区根底设备建立加码值得等待，新疆地域一样受益于此。短时间来看，2017年新疆地域宣布全社会牢固资产投资同比增加逾50%，公路建立投资增幅高达7.66倍，地区性钢铁行业需求肯定性高增加。中持久来看，作为“一带一起”桥头堡地域，不解除在将来一段工夫内，新疆地区基建将连续受益于财务刺激而高增加江苏省大学排名，进而带来本地钢铁行业需求持续好转。

　　金圆股分：格尔木5000tpd产线接近西藏，充实受益西藏景气及需求增加，环保营业提拔估值和功绩弹性。