基金办理营业方面，国联证券次要经由过程子公司国联基金展开公募基金营业，经由过程子公司国联通宝展开私募股权投资营业。停止 2023年底，国联基金资产办理总范围 1487.67亿元，此中非货泉公募基金办理范围 1015.73亿元，行业排名第 44位，较 2022年提拔 2位。跟踪期内，国联通宝加大对医疗东西、集成电路、智能制作等新投资范畴规划，新设国联硕盈、国联灵通等 5只基金，新增办理范围 12.72亿元。停止 2023年底，国联通宝存续存案基金 20只，存续办理范围 61.50亿元，累计投资 19.74亿元。

　　我国证券业遭到高度羁系，证券公司在市场准入、营业运营和一样平常办理等方面遭到片面羁系，证券公司设立和营业施行特许运营。比年来，证券行业羁系重点集合在增强羁系法律、成立严厉和标准的法令轨制情况，铺开准入、扩展开放等方面，证券行业和金融市场的标准水平不竭提拔。各证券公司营业转型连续促进，开展非通道类营业，但对质券掮客、证券承销和自停业务的依靠度仍较高，红利程度易受证券市场景心胸影响，周期性颠簸较着。

　　公司掮客营业佣金率随行业趋向连续降落江苏旅游排名，2023年公司实当代理生意证券营业净支出 3.80亿元，同比降落 10.77%。基金投顾营业方面，停止 2023年底，公司基金投顾总签约客户数 30.02万户，同比增加 24.93%；受权账户资产范围 65.94亿元，同比根本持平。

　　为补偿公募基金派司空白，国联证券于 2023年 2月收买中融基金办理有限公司（以下简称“中融基金”），并于 8月将其改名为国联基金办理有限公司（以下简称“国联基金”）。别的，公司于 2023年 9月得到资管子公司设立批复，昔时设立国联证券资产办理有限公司（以下简称“国联资管”），注书籍钱 10.00亿元。停止 2023年底，公司归入兼并范畴的子公司共 6家。

　　比年来，受市场行情影响，国联证券停业支出颠簸幅度较大。2022年证券行业团体功绩下滑，公司停业支出降幅较大。2023年以来，得益于本钱市场修复，公司各项营业支出均有差别水平上升，同时公司兼并国联基金后并表支出范畴有所扩展，昔时公司停业支出大幅增加。2023年，公司完成停业支出 29.55亿元，同比增加 12.68%。

　　国联证券触及市场风险的营业次要包罗权益投资营业、牢固收益营业、股权衍生品营业等境表里投资营业等。公司成立了自上而下的市场风险限额办理系统，将公司团体的风险限额分派至各营业部分及营业条线。营业部分作为市场风险的间接负担者和一线办理职员，对营业敞口和限额目标进动作态办理，风险办理部自力对公司团体的市场风险停止片面的评价、监测和办理，并将成果向公司办理层停止报告请示。

　　我国连续深化促进供应侧构造性变革，扩展高程度对外开放，提拔立异才能、对峙扩展内需、鞭策构建“双轮回”开展新格式、贯彻新开展理念等是应对国表里庞大场面的持久政策布置；短时间内宏观政策将保持主动，风险兼顾化解可以确保不发作体系性风险。我国主动的财务政策适度加力、提质增效，财务收入节拍较上年放慢，专项债及超持久国债等财务资金将有力地阐扬动员感化；妥当货泉政策灵敏适度、精准有用，连结活动性公道丰裕，央行在经由过程降准、“降息”增进社会综合融资本钱稳中有降的同时，使用典质弥补存款、再存款等多种政策组合主动共同“三大工程”建立和大范围装备更新和消耗品以旧换新动作计划。

　　公司将连结对外汇市场的连续存眷，不竭增强轨制建立和内部办理，慎重展开境外融资。如方案展开境外营业时将思索经由过程外汇远期、期权对冲等一系列步伐对冲、缓释汇率风险，以撑持公司境外营业的开辟。

　　国联证券综合使用短时间和中持久融资渠道张罗资金，包罗展开债券卖出回购、转融通、债券假贷、债务收益权让渡与回购、刊行公司债券、刊行收益凭据等方法。公司上市后，还能够公然或非公然辟行股票、刊行优先股、可转债等方法停止融资。公司短时间债权以拆入资金和卖出回购金融资产为主，持久债权次要为对付债券。比年来，随牢固收益类营业投资范围的增加，公司拆入资金和债券刊行范围的增长使得公司债权范围快速提拔。2023年底，公司拆入资金余额 53.14亿元，较上年底增加 490.30%，均为银行拆入资金；期末对付债券范围 250.62亿元，较上年底增加 28.60%。限期构造方面，比年来，公司是非时间债权均有所增加。2021年以来，跟着公司连续刊行多期中持久债券，持久债权范围增加较快，短时间债权占据息债权的比重逐年回落。公司持有必然范围的货泉资金*，比年来货泉资金*对短时间债权的笼盖率相对不变。

　　经济增速降落是转向高质量开展过程当中的客观纪律，估计 2024年我国经济增速有所放缓：基数效应的褪去及住民大额商品的消耗志愿不敷招致消耗增速回落；制作业投资连结较快增加，基建投资稳增加的功用连续，房地财产投资照旧低迷；出口表示仍具不愿定性，价钱上升和外洋制作业补库或动员出口增速有所进步。在壮大的国度管理才能、宏大的海内市场潜力和门类齐备的财产系统根底上，我国经济持久向好的趋向连结稳定。

　　团体来看，国联证券成立了契合本身特性的市场与信誉风险办理系统。公司牢固收益类营业投资范围快速增加，在债券市场信誉变乱频发的情况下，较高的营业范围增速和投资杠杆将连续应战公司的信誉风险办理才能。公司股权衍生品营业开展较快，响应资产的公道代价及营业收益受市场颠簸影响较大。跟着公司谨慎展开信誉买卖营业，特别是股票质押营业，公司信誉买卖营业风险获得较好掌握。

　　我国经济安稳残局，为完成整年增加目的打下优良根底，但仍面对有用需求不敷、市场主体预期偏弱、重点范畴风险凸起等成绩连云港旅游攻略。失业情势整体安稳，价钱程度在低位运转。效劳业消费举动受高基数影响增速放缓；产业消费稳步提拔，企业运营绩效边沿改进，此中有色、化工及电子信息制作表示相对较好。

　　国联证券停业网点集合在无锡市及江苏省内，并在天下范畴内停止恰当规划。停止 2023年底，公司共有15家分公司及 86家证券停业部。此中，位于江苏省内的证券停业部合计 56家，次要散布于无锡、南京、姑苏并完成对江苏省内各市的笼盖；无锡市内合计 3家分公司，别离为好兴分公司、江阴分公司和无锡分公司，上述各县级市范畴内别离有 8家、4家及 21家证券停业部。江苏省外停业部 30家，次要散布于上海、北京、浙江等 8个省（市、自治区）。团体来看，公司停业网点显现以无锡及江苏省为重心，并向其他省、市、自治区不竭辐射的格式。

　　国联证券持续多年连结红利，停业支出与净利润均处于行业中游程度。比年来，跟着公司营业构造调解及不竭拓展市场，公司停业支出及净利润逐年上升。跟踪期内，除掮客及财产办理营业停业支出仍略有降落外，公司其他营业板块停业支出均有差别水平上升，此中资产办理与投资营业板块停业支出大幅增加动员公司停业支出程度团体上升。受本钱用度范围增加影响，2023年公司净利润仍有所下滑。2024年一季度，受市场行情猛烈颠簸影响，公司股权衍生品投资营业呈现吃亏，公司停业支出同比大幅降落，当期净吃亏 2.17亿元。团体来看，公司停业支出及净利润颠簸水平高于行业均匀程度。

　　公司本钱气力居行业中游程度，权益构造较为不变，2023年受并购及新设子公司影响，期末净本钱范围有所降落。公司方案经由过程刊行 A股股分的方法收买民生证券，并撤回前期提交的非公然辟行申请文件，需连续存眷该收买历程及公司响应的本钱弥补方案。

　　2024年第一季度，环球经济景心胸和商业举动有所好转，经济体间的分化连续。经济增加与通胀压力的差别或促使欧洲央行较美联储更早开启降息，日本央行退出负利率政策在短时间内的影响有限；连续爬升的债权范围推升风险，出格是在强势美圆与利率高位的布景下，开展中国度的债权懦弱性加重；野生智能等新手艺对环球消费率的提拔值得等待，而供给链系统的地区化改变、庇护主义流行、地缘抵触多发等将带来负面影响。

　　从营业品种来看，跟踪期内，除掮客及财产办理营业停业支出同比有所下滑外，国联证券其他各营业板块停业支出范围均有所上升。详细来看，2023年受股基买卖额及行业佣金率连续降落影响，公司掮客及财产办理营业板块停业支出同比降落 3.62%，该板块停业利润降幅较大。公司证券投资营业范围连结增加，跟踪期内公司证券投资资产及衍生金融东西公道代价变更发生较多浮盈，证券投资营业板块停业支出较上年有所上升。公司股权承销范围有所降落，债券承销范围连结增加，投资银行营业板块停业支出相对不变。公司资产办理营业净支出连结增加，跟踪期内公司收买公募基金派司展开公募基金办理营业，同时子公司国联通宝本钱投资有限义务公司（以下简称“国联通宝”）私募股权营业支出亦完成较好投资收益，国联基金并表支出的增长和私募投资营业收益的提拔动员公司资产办理与投资营业停业支出大幅增长。受兼并范畴扩展、职员本钱增长及资管营业办理费上升影响，公司本钱用度投入范围有所上升，经济与财产办理营业及投资银行营业板块停业利润范围大幅降落，资产办理与投资营业停业利润小幅降落，2023年公司停业利润同比降落 15.07%。综合而言，公司掮客及财产办理营业、投资银行营业和证券投资营业对公司营收奉献度较高，但易受本钱用度投入及市场颠簸影响。

　　瞻望 2024年，在佣金率降幅趋缓但仍有必然压力的布景下，买卖量目标还是传统掮客营业的枢纽目标；市场风险偏好降落布景下，两融余额增加承压；股票质押减值丧失风险有所降落，同时，需警觉部门证券公司股票质押营业范围较大，存量股票质押营业的风险仍将连续影响该类公司的信誉质量。IPO边沿收紧影响投行功绩，但本钱市场变革仍在持续，投行营业仍有必然增量空间。权益市场较大的颠簸性和连续的构造性行情将使得权益类投资收益与风险并存江苏旅游排名，在资产设置压力的影响下，证券公司牢固收益类自营投资买卖杠杆较高，同时尾部和构造性违约风险将招致部门信誉下沉较大的证券公司面对较大的信誉压力，自停业务压力仍将连续加大。去通道化历程连续促进，资管营业资金滥觞以银行委外资金为主的证券公司受托办理资产范围连续下滑，自动办理转型下，自动办理才能是证券公司资产办理营业的中心合作力，仍需连续增强。

　　整体来看，国联证券经由过程多种融资手腕来满意营业资金需求，随营业范围的快速增加，公司债权范围提拔较快。鉴于融资融券等信誉营业的颠簸和牢固收益类投资营业将连续应战公司的内部融资才能微风险办理才能，公司仍需连续增强活动性风险监控和活动性风险应急预案办理才能。

　　国联证券成立了契合羁系请求并与其营业开展相顺应的风控系统与施行办法。公司片面风险办理框架包罗四个层级：董事会及风险掌握委员会、初级办理层及风险办理委员会、风险办理部及其他风险办理本能机能部分、部分内设的风险办理构造。2021-2023年，公司的分类羁系评级成果别离为 B类 BB级连云港旅游攻略、A类 A级和 A类 A级。

　　我国证券业遭到高度羁系，团体信誉质量较为不变；但证券公司对质券掮客、证券承销和自停业务的依靠度仍较高，经停业绩受市场周期影响较大。2023年，证券公司营收小幅增加，但净利润较客岁略有降落。

　　互联网渠道方面，国联证券连续搭建并完美“大标的目的好大夫”效劳系统，构建线上获客效劳才能，以“大标的目的”公家号等新媒体平台为载体完美线年公司各平台积聚用户粉丝超越 144万户。

　　停止本陈述出具日，国联证券已刊行还没有偿付的债券余额为 270.00亿元，明细状况详见下表。公司对已刊行债券都可以定时还本付息，没有提早付出本息的状况江苏旅游排名。

　　从本钱及用度构造看，国联证券办理用度次要散布于野生本钱。2023年，受公司并表范畴扩展和营业范围拓展影响，公司野生本钱及营销用度增加较快，昔时营业及办理费同比增加 31.20%，营业及办理费占停业支出的比重连续上升。别的，2023年公司股票质押式回购营业范围及其他债务投资范围有所降落，公司转反响应科目计提的减值，昔时公司合计转复书誉减值丧失 0.29亿元。团体来看，2023年公司本钱用度范围增幅较大，思索到将来受同业合作加重、营业扩大需求等身分影响，公司仍面对必然的本钱用度管控压力。

　　国联证券红利才能在行业内居中游程度，公司停业支出及净利润程度受市场行情影响较大。2023年，得益于前期营业构造的调解、职员投入和昔时并表范畴扩展，公司停业支出范围大幅上升。公司牢固收益类营业范围增速和投资杠杆较高，综合投资收益对停业支出奉献较高，但易受市场颠簸影响。本钱用度方面，跟踪期内公司加大职员本钱投入范围，当期营业及办理费大幅增加，净利润范围团体有所下滑。

　　2023年，A股市场先扬后抑，表示平平。市场交投活泼度同比降落，股基买卖额有所下滑，两融月均范围仍微降；债券刊行范围较客岁同期小幅增加，二级市场交投保持活泼。在此布景下，2023年，证券公司营收小幅增加，但净利润较客岁略有降落。受益于债券市场震动走强，叠加权益市场行情同比改进，自停业务成为证券公司主要的功绩奉献点；投行、掮客、信誉和资管营业表示平平。资产范围和本钱气力方面，2023年，证券公司总资产和净资产均连结小幅增加。2023年以来，证券公司权益端首发及再融资节拍有所放缓，但将来，跟着营业开展需求和再融资受限日限逐渐到期，证券公司仍有动力经由过程增发和配股进一步扩大其本钱气力。

　　根据国联证券股分有限公司（以下简称“国联证券”或“公司”）2021年面向专业投资者公然辟行公司债券（第四期）（以下简称“21国联 04”）、国联证券股分有限公司 2021年面向专业投资者公然辟行公司债券（第五期）（以下简称“21国联 05”）、国联证券股分有限公司 2022年面向专业投资者公然辟行公司债券（第一期）（以下简称“22国联 02”）、国联证券股分有限公司 2022年面向专业投资者公然辟行公司债券（第二期）（以下简称“22国联 03”）、国联证券股分有限公司 2022年面向专业投资者公然辟行公司债券（第三期）（以下简称“22国联 04”）、国联证券股分有限公司 2022年面向专业投资者公然辟行公司债券（第四期）（以下简称“22国联 05”）、国联证券股分有限公司 2023年面向专业投资者公然辟行公司债券（第一期）（以下简称“23国联 01”）、国联证券股分有限公司 2023年面向专业投资者公然辟行公司债券（第二期）（以下简称“23国联 02”）国联证券股分有限公司 2022年面向专业投资者公然辟行次级债券（第一期）（以下简称“22国联 C1”）、国联证券股分有限公司 2022年面向专业投资者公然辟行次级债券（第二期）（以下简称“22国联 C2”）、国联证券股分有限公司 2023年面向专业投资者公然辟行次级债券（第一期）（以下简称“23国联 C1”）及国联证券股分有限公司 2023年面向专业投资者公然辟行次级债券（第二期）（以下简称“23国联 C2”）信誉评级的跟踪评级摆设，本评级机构按照国联证券供给的经审计的 2023年财政报表及相干运营数据，对公司的财政情况、运营情况、现金流量及相干风险停止了静态信息搜集和阐发，并分离行业开展趋向等方面身分，停止了按期跟踪评级。

　　国联证券活动性风险办理采纳初级办理层及风险办理委员会指导下的三层办理形式：第一层为各营业部分、分支机构及子公司，卖力本部分或本营业线、产物线的活动性风险办理；第二层为财政管帐部及具有办理本能机能的营业部分江苏旅游排名，卖力增进与和谐跨营业部分的活动性风险办理举动；第三层为考核审计部，卖力对活动性风险办理的充实性和有用性停止查自力、客观的检查和评价。各子公司参照此施行，分离其营业特性成立健全其活动性风险办理系统，经其董事会、司理层审批后向风险办理部报备；未零丁设立风险办理部的子公司，在报其董事会、司理层审批前应预先报母公司风险办理部考核。各子公司应按照风险办理部请求，按期陈述活动性风险办理情况。

　　比年来，得益于并表范畴扩展及营业范围增加，国联证券总资产范围快速增加。公司各项营业受市场情况影响较大，2022年净利润随行业趋向团体下滑，2023年受本钱用度增加影响净利润范围进一步降落，公司均匀资产报答率连续下滑。

　　注 1：短时间债权=短时间告贷+衍生金融欠债+买卖性金融欠债+卖出回购金融资产款+拆入资金+对付短时间融资券+其他欠债

　　增加较快，杠杆使用程度随之上升。2023年，公司并购国联基金并设立资管子公司，期末净本钱范围有所削减，公司净本钱对自营证券的笼盖率小幅降落，风险笼盖率随之降落。牢固收益类投资方面，2023年底，公司自停业务中债券类投资范围为 293.49亿元，占证券投资营业范围的 57.04%，此中利率债占比29.39%，AA+及以上信誉债占比 57.48%。别的，比年来公司股权衍生品营业开展较快，衍生金融东西公道代价受市场颠簸影响较大，投资收益随之颠簸。

　　注 2：有息债权=短时间告贷+衍生金融欠债+买卖性金融欠债+卖出回购金融资产款+拆入资金+对付短时间融资券+对付债券

　　2024年第一季度，我国经济安稳残局，为完成整年增加目的打下优良根底，但仍面对有用需求不敷、市场主体预期偏弱、重点范畴风险凸起等成绩。在壮大的国度管理才能、宏大的海内市场潜力和门类齐备的财产系统根底上，我国经济持久向好的趋向连结稳定。

　　国联证券特许运营天分较为齐备，具有较好的营业开展根底，营业范围及红利才能居行业中游程度。比年来，公司经由过程不竭加强运营办理程度，提拔综合合作气力，生长为具有地区劣势的综合性证券公司。

　　国联证券的证券投资营业次要包罗牢固收益类投资、权益类投资和量化及衍生品类投资，此中牢固收益类投资是公司证券投资营业的次要投资标的目的。2023年底，公司证券投资范围为 514.58亿元，较上年底增加 15.11%。公司牢固收益营业已构成多种类多战略系统，持仓债券以利率债和 AA+及以上信誉债为主，信誉债次要散布在金融业和修建业。2023年底，公司债券投资营业范围为 293.49亿元，较上年底增加7.92%。权益类投资方面，公司一直以绝对收益为目的，聚焦低估值或具有较好生长性的行业和公司，在统筹风险和收益的同时妥当展开营业。跟踪期内，公司权益类投资持续对峙防卫还击的战略，按照市场颠簸状况停止仓位调解。衍生品投资方面，比年来公司不竭停止产物立异，股权衍生品投资范围增加较快。2023年底，公司股票投资范围合计 69.00亿元，较上年底增加 75.39%，此中持有的高股息港股股票合计 36.00亿元，其他次要为公司股权衍生品营业持有的股票；基金投资范围合计 92.57亿元，次要为股权衍生品投资营业的对冲基金、量化私募基金和指数基金，和公司为停止活动性办理设置的货泉基金和债券基金；期末衍生金融资产公道代价为 17.47亿元，较上年底增加 78.31%。2023年，得益于本钱市场修复，公司持有的证券投资资产及衍生金融东西公道代价变更收益范围大幅增加，当期综合投资收益为 18.47亿元，同比增加 52.29%，综合投资收益率随之上升。

　　操风格险指在国联证券运营过程当中，因为不得当或生效的内部流程、职员和体系或内部变乱招致公司发作丧失的风险。公司成立健全内控机制，按期在全公司范畴内展开内部掌握有用性评价事情。风险办理部分设置专人卖力操风格险，经由过程新营业评价、营业流程梳理与轨制考核，标准优化营业流程，防备风险发作；搜集收拾整顿内内部风险变乱，成立操风格险变乱库。别的，公司经由过程内部培训、查核等多种方法不竭强化各岗亭职员的举动恰当性与操纵标准性，经由过程风险文明宣导，加强员工风险认识；成立应急风险处理预案并按期练习训练，确保装备、数据、体系的宁静，防备因信息体系毛病而招致的突发性、大范畴的操风格险。

　　消耗增速回落，保持效劳消耗强、商品消耗偏弱的格式，促消耗政策的效果有待开释；制作业、基建投带一起”沿线国度和地域的出口表示相对较好。表里利差较大促令人民币对美圆面对阶段性贬值压力连云港旅游攻略，但群众币对一篮子货泉有用汇率根本不变，境外机构对境内股票、债券投资范围增长。

　　比年来证券投资营业逐步成为公司红利的主要滥觞，但收益表示易受市场情况影响；同时，跟着牢固收益类营业投资范围快速增加，在债券市场信誉变乱频发的情况下，公司较高的营业范围增速和投资杠杆亦将连续应战公司的信誉风险与市场风险办理才能。2023年，得益于本钱市场修复及证券投资范围的扩展，公司投资资产公道代价变更收益范围增加较多，综合投资收益范围同比增加 52.29%，综合投资收益对停业支出的奉献大幅上升。得益于前期在人力、研发方面的投入，公司资产办理营业连结较好的开展势头，比年来资产办理营业手续费净支出对公司停业支出的奉献度不竭增加。

　　国联证券各营业条线行业排名均处于中游程度。2021年以来，公司各项营业排名相对不变，证券投资营业中股权衍生品投资营业开展状况优良。跟着行业景心胸提拔、本钱市场变革立异连续深化影响和公司各项营业范围进一步扩大，公司合作力将进一步提拔。

　　风险资产方面，受市场信誉风险连续表露影响，国联证券牢固收益类投资中部门持仓债券呈现过期或违约，此中范围较大的为中原幸运债券，初始投资本钱为 1.66亿元。2023年底，中原幸运相干债券公道代价合计 2921.00万元，今朝大部门持仓债券已签订展期和谈，公司已收到部门金钱。针对中原幸运相干违约债券，公司按照内部第三方估值停止按期估值，并将连续存眷盈余债券的处理停顿。除中原幸运债券外，2023年底公司其他违约债券账面代价(含利钱及利钱调解)为 0.19亿元，公司已计提减值 0.18亿元。

　　资产办理营业方面，在阅历两年高速增加期后，2023年国联证券资管营业范围增速略有放缓，昔时公司均匀受托资产办理范围 1045.51亿元，同比增加 5.25%。详细来看，2023年底公司资产办理营业期末受托资金 1172.93亿元，此中公募基金（含大汇合）、汇合资产办理方案、单一资产办理方案及专项资产办理方案范围别离为 87.73亿元、209.57亿元、491.54亿元和 384.08亿元。从资管方案底层资产来看，公司办理的资产办理方案底层资产次要为债券、股票、基金、ABS等。2023年底，公司资产办理营业年底次要受托资产初始本钱为 1201.24亿元，此中债券和 ABS占比别离为 48.67%和 31.97%。详细来看，底层债券投资以利率债和城投债为主，城投债刊行主体地区散布较为分离；ABS底层资产以消耗金融存款和融资租赁资产为主。2023年，公司完成资产办理营业净支出 2.08亿元，同比增加 12.17%。

　　信誉买卖营业是国联证券主要的利润奉献点之一。融资融券营业方面，2023年两融营业迎来多项政策调解，融资融券营业市场有所回暖。跟踪期内，公司针对客户的差同化、本性化需求施行融资融券营业推行计划，期末融资融券营业余额 102.16亿元，较上年底增加 13.96%。2023年公司完成融资融券营业支出 6.06亿元，同比增加 6.64%。股票质押式回购营业方面，跟踪期内，公司股质营业采纳存量置换为主的战略，在严控营业风险的条件下展业，期末股质营业余额有所降落。2023年底，公司股票质押式回购营业本金余额 23.94亿元，同比降落 37.93%；公司昔时完成股票质押式回购利钱支出 1.01亿元连云港旅游攻略，同比降落 22.89%。

　　国联证券特许运营天分较为齐备，营业范围处于行业中游程度。证券掮客营业、证券投资营业、投资银行营业和信誉买卖营业是公司支出和利润的次要滥觞，资产办理与投资营业对公司的停业利润奉献连续提拔。公司营业次要散布在江苏地域，在江苏省出格是无锡市具有必然的地区合作力。跟踪期内，除掮客及财产办理营业停业支出仍略有降落外，公司其他营业板块停业支出均有差别水平上升，此中资产办理与投资营业板块停业支出增幅较大。比年来，公司股权衍生品营业开展较快，市场颠簸对其资产公道代价和收益的影响较大。公司牢固收益类自停业务投资范围快速增加，在债券市场信誉变乱频发的情况下，公司对牢固收益投资信誉风险的办理压力亦连续上升。信誉买卖营业方面，公司压降股票质押营业存量范围并谨慎展开新营业，信誉风险有所减缓，但仍需增强对股票质押式回购风险掌握。

　　掮客及财产办理营业是国联证券停业支出的次要滥觞之一。跟踪期内，公司完成新一轮架构调解，设立财产办理委员会，环绕财产办理中心要素及公司计谋规划，开端成立了契合财产办理营业开展的构造系统。公司连续促进买方视角的财产办理转型，客户范围连结增加，2023年公司新增客户数 15.06万户，累计总客户数 173.64万户，同比增加 9.64%。跟踪期内，海内证券市场团体活泼度较客岁同期有所降落，公司沪深北市场股票基金成交额随之降落。2023年，公司股基买卖额为 2.21万亿元，同比降落 8.83%。

　　德勤华永管帐师事件所（特别一般合股）对国联证券2021-2023年财政报表停止了审计，均出具了尺度无保存定见的审计陈述。公司施行企业管帐原则（2006版）和厥后公布及订正的具领会计原则、企业管帐原则使用指南、企业管帐原则注释及其他划定，并根据《公然辟行证券的公司信息表露编报划定规矩第15号—财政陈述的普通划定（2023年订正）》和《关于印发的告诉》（管帐部函[2018]590号）等合用的相干划定表露有关财政信息。跟踪期内，公司可比时期数据未发作变革。

　　活动性风险是指国联证券没法以公道本钱实时得到充沛资金以偿付到期债权、实行其他付出任务和满意一般营业展开的资金需求的风险。

　　比年来，国联证券资产设置构造相对不变，次要集合于证券投资营业条线，此中牢固收益投资范围占比力高。跟踪期内，公司股票/非上市股权融资、衍生金融东西及债券投资范围连结增加，期末自营投资范围有所上升；公司施行融资融券营业推行计划，期末融出资金范围有所上升；公司谨慎展开股票质押式回购营业，期末股票质押式回购资金余额有所降落；公司鼎力展开债券质押式回购营业，期末买入返售金融资产范围增加较快。2023年，受公司并购国联基金发生较多商誉影响，期末公司总资产范围增加较快，除买入返售金融资产占比有所上升外，其他各条线资产占比均略有降落。受限资产方面，2023年底，公司一切权受限定的资产范围合计226.20亿元，次要为因卖出回购置卖及债券假贷营业发生的受限资产，计入“买卖性金融资产”及“其他债务投资”科目。

　　国联证券面对的信誉风险次要来自于以下几个方面：一是掮客营业代办署理客户生意证券及停止期货买卖，若没有提早请求客户依法缴足买卖包管金，在结算当日客户的资金不敷以付出买卖所需的状况下，或客户资金因为其他缘故原由呈现缺口，公司有义务代客户停止结算而形成丧失的风险；二是融资融券、股票质押式回购等证券融资类营业的信誉风险，指因为客户未能实行条约商定而带来丧失的风险；三是信誉类产物投资的违约风险，即所投资信誉类产物之融资人或刊行人呈现违约、回绝付出到期本息，招致资产丧失和收益变革的风险；四是利率交换、股票收益交换、场外期权、远期买卖等场外衍生品买卖的敌手方违约风险，即买卖敌手方到期未能根据条约商定实行相对付出任务的风险。公司经由过程内部信誉评级系统对买卖敌手或刊行人的信誉级别停止评价，接纳压力测试、敏理性阐发等手腕停止计量，并基于这些成果经由过程授信轨制来办理信誉风险。同时，公司经由过程信息办理体系对信誉风险停止及时监控，跟踪营业种类及买卖敌手的信誉风险情况、出具阐发及预警陈述并实时调解授信额度。

　　国联证券经由过程科学的财政预算、现金流量阐发等办法，增强资金的活动性办理，严厉掌握投资范围，增强活动性笼盖率和净不变资金率等活动性风险羁系目标监控、压力测试，经由过程刊行次级债、公司债等多种情势增长净不变资金，防备资金的活动性风险。经由过程证券库、禁买池办理，行业投资比例限额办理，项目刊行包销前的风险评价及压力测试等步伐，防备资产转换的活动性风险。2023年底公司活动性风险羁系目标（母公司口径）活动性笼盖率为 167.36%，目标有所上升。

　　信誉买卖营业方面，2023年底，国联证券融资融券余额为 102.16亿元，较上年底增加 13.96%；股票质押式回购营业本金余额为 23.94亿元，较上年底降落 37.93%。跟踪期内，公司股票质押式回购营业采纳以存量置换为主的战略，谨慎展开新营业，近三年股质营业无新增不良，营业风险程度团体有所降落。

　　国联证券经由过程全资子公司华英证券处置投资银行营业，包罗股权融资营业、债券融资营业和财政参谋营业。跟踪期内，受 IPO阶段性收紧影响，华英证券股权承销金额有所降落，债券承销金额连结增加态势。

　　2023年，华英证券股权承销金额为 39.56亿元，同比降落 23.92%；债券承销金额 515.81亿元，同比增长30.94%，增幅次要来自公司债。财政参谋营业方面，2023年公司完成财政参谋项目 157单，此中保举新三板挂牌项目 6单，定增项目 5单。2023年，公司完成投资银行营业净支出 4.89亿元，同比增加 2.47%。

　　公司经由过程逐日计较损益、敞口、基点、久期、希腊字母等目标对市场风险停止片面检测，不竭完美 VAR和压力测试计量机制，对公司的潜伏丧失停止监控和阐发。跟着公司国际化的拓展，汇率风险逐渐闪现。

　　为有用应对和办理活动性风险，国联证券采纳以下步伐：（1）高效办理资金滥觞、融资摆设及资金设置；（2）按照公司的营业开展、财政情况及融资才能，同时思索运营过程当中所触及活动性风险及其他相干风险，肯定各项营业的活动性风险偏好、一般活动性程度及活动性风险限额；（3）在资金使用到达活动性限额时停止压力测试，采纳恰当步伐确保各营业线的活动性风险敞口在受权阈值之内；（4）成立充沛的活动性储蓄，确保在告急状况下供给分外资金滥觞。